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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?
6 E5 B& }- y; n8 b  p( A
' B. T- {  ^. v+ Q+ N# s8 v东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……4 f, f' e% z4 I3 C
唯独有一家电商大厂,安静得过分。6 H& |% D0 b: y

4 h2 d9 H" ~# P# X7 J没错,就是拼多多。7 i! \, X% L$ z7 ~) \) W

: a* i" @& t* E) k0 R) d昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。
( @5 F, e; Q( D) u" e+ s1 ]  d! v/ m* s. @9 c
它家最稳定的传统艺能就是:- B2 ~7 h8 x: \% v" o
先把自己往死里贬。" O* f: B  F$ i! s" m0 c

) T  Q3 ^% O* S$ o0 A( H这次管理层又说:
* x/ ?8 D- v& a. v( c" b
5 W  y) N2 ~6 ]在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
1 \  d3 e  F! x3 [/ A
$ K& m* G3 V( l, i. ]! I你看,别人是各种吹牛抬股价,3 G8 F% }$ j9 X; V5 z  k) g
拼多多是亲手把股价往地上摁。
0 e5 Y  |  W4 e/ y* D
' g2 e* z: v3 `- g管理层话音刚落,股价果然又跌了。
1 X: a9 S4 v, I  `' z' Q+ i# P; C; G' a
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。. [& X" z) L$ B2 k. t1 x

& r$ Q3 |4 V( |1 j$ H6 n+ U——那业绩到底咋样?$ n9 g, l" o# f+ t, W5 k
/ }) N) n0 h  \9 v) g
老实讲,确实没有过去那么猛了。
/ M, g$ _4 ^, Y6 O; i. n( [1 @9 w* F5 ^5 a. o! [: ~/ W, t( ~
三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;6 w5 Y% R5 ^) g( }9 l" G
净利润293.28亿,同比增长17%。
  o) `. E: \( n4 a& q9 r0 `0 |
( k/ y& s' s( I# d' ^. d成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
4 P: d, r, [' R* h9 k
& H2 j& I0 w* j; n( J7 J0 A5 X7 V它的收入主要两块:2 ?: c6 u5 G! y

- C% x; `& b8 w" K' @在线营销收入:商家打广告、买流量的钱3 v3 Z  ^3 ?# f& O) _
( b5 R0 `1 h& j8 v: `5 p; w
交易服务收入:商家成交后的佣金% |2 M, P* ^2 k* n$ x/ s2 Z

$ D5 |& V' Z3 [8 u但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——" L7 E% r; j* C/ J1 N) N# j, p
广告收入快跌破两位数增长;3 K2 r9 h; |, z6 z3 |7 G& \6 G( E
佣金收入则一直是个位数。
7 x$ E. V3 l# x
! y' ~$ O" l+ T为什么?; ~& @+ w% f1 p: @

: `; s" d  O% C+ i& R猫姐总结了三种可能:
  ]4 R; S: r& m. F* _$ i* y2 J9 e! O: c# i, y* V3 _
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。" N6 _( m0 c# q% }. _- m
TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。9 U* O  q5 A! |  K
3 n) \4 ?! U( w& w" R: G
第二,拼多多主动降佣金。$ G! y2 |7 [* w3 q
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
* |# J, y$ J0 h, k( A# y6 n% v8 \
第三,GMV本身没以前猛。& S6 z- T% \/ _  q: x4 o% X
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。- Z7 T3 k) C0 [, A5 ]+ a. U/ K9 J
2 B9 c# e1 F% {; ~
尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。* E. C' d% @) p& F( X' H) F9 O

" ^5 o- Q/ T; _所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。
1 I) J; y" P% Z% S
  K' b0 y! v' j8 j/ ]! z, o但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。% h) C* `7 Q% \7 t7 ]+ ~) ?) z
$ x9 G2 t1 q# w* e+ |7 V- a/ {
——你敢信吗?' ?+ d' C" |2 `* {1 j7 k8 g0 K
% x0 Q* a/ S! v3 L; f, b
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。/ l8 W  P, X% Z6 w9 C8 G

+ b4 u( u  @* K就是那种:
. ?( T! \3 h! k/ u' H6 v" T5 j1 _4 M& T+ h% d8 D" w: d
100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。3 T0 j0 b$ s. w0 s; H. ^/ Z4 u
7 M; b! |$ B; y6 L/ H- |0 R$ e8 T& n  M
还有谁?. c2 D7 F$ E$ W6 J+ K3 o  X3 o
! T# h& e% g" l
去年拼多多赚了 1124 亿;4 B9 K0 P3 S+ N- [# _3 k
今年前三季度又赚了 748 亿。% Z, L  x! E. Y) Z; T$ u# @

7 A$ T: A8 d# ]现金储备更夸张。
3 z: ?; c. g+ G+ o- L8 l
) o4 Q) s5 c" I  l9 C( r截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!1 x" p0 ]" Z- K2 d5 j
3 M% C/ Z7 r3 A& W# s5 M$ G2 g! }" u
是什么概念?
) o2 \% D4 v7 o3 p9 A( S2 j9 i3 j* W$ R8 C
阿里:2246 亿6 }( ?* c/ J) T
京东:1253 亿
% f" j$ p3 N2 X, s: U( Y0 W% f2 m茅台:1869 亿2 w  M5 O6 {: I

6 T9 \' ?0 r3 Y拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
9 |7 z1 \3 o( v3 t% Q* Q% Y1 j2 o' z- n' `6 z
换句话说:3 g# s6 w7 v- A" [, Q, ^4 e

6 b) D4 t9 I2 z- e拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。$ {7 }- |' S& l" x8 @

* j! B  h/ j3 J4 o但最让人摸不着头脑的是——+ {/ E* d: ?- d; J/ t( ~$ S
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
7 k. Q9 f8 Y1 K8 H0 M% y
1 r: i% K2 L9 l/ f拼多多除了主业 + TEMU,9 k0 V- ?8 f9 v' h# |% {
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。5 _: c. v7 C2 R/ g# r2 a5 F
6 v' {7 \. l% f; J
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
1 y( {6 {; |- I0 A: k2 @) r  a2 Z拼多多这种“不争不抢”的状态,
" s& w! ~( w: T反而像极了“高手蓄力”。
" `! L! z4 A( b- B; t. @. J; j! R/ M6 u! u
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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老会员交易勋章光影行者

发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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