巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明

估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

8 B& r6 D6 H, a更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
  T9 m# H1 m9 @* \要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

8 n7 V7 F( d0 VKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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) A; t# K0 {+ q/ Q- U( J) w+ L1 D这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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这是继任者 Greg Abel 的手笔？

9 d& H4 t5 m5 ^7 l1 a伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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. ]( E' t: u, G& ?7 P所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
# d2 J$ g$ k0 X/ l  {2 r如果真是这样，那意味着：

4 P% S( g$ I7 D# i% N" z4 s1 ^1 p伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

; M: j6 N# Q$ _3 o' g7 h2 W这种新风格的核心是：
# G; H+ k6 \* h, g. [
1 c: n& X+ B- b( k愿意花更高的价格

+ p* y" s3 @( R+ U9 b- _押注未来的高速增长

4 m0 @! Z* r6 t: \) i( C& K- p0 d敢承担更多不确定性

7 N! s6 L1 N2 z4 f/ Z3 ?这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
2 x  u3 w+ K/ o" B$ ?& z: e1 GAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
* g! @" l. m9 N9 o$ m: l
按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
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华尔街预计今年也差不多

$ t3 b. l7 \1 Q  ?! j增速天花板明显

相比之下：
$ \( \8 I# k/ Z0 R+ y7 L
$ }; V5 K. n; P! Q# H3 ]$ @- k英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：
2 p+ U" O8 ?7 j# [6 Q
3 l* }$ `# l% F  l3 J# NAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈