泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
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- p/ n! M7 ~2 A% ]) @7 u" i  Y* E& g( c结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

+ U, F6 M% C2 v; u1 ?当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
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) \1 k( m1 B  ^* p% V  C" w; i  B4 L+ P到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

  {: I4 W/ ?/ C( |' `) \( H① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
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以最典型的拉布布3.0为例：
' C& G2 P4 @" o4 ~* A8 w今年6月还能卖到 1135 元，
8 b7 h# D; K# \% \6 L现在？65.5 元。

0 Y: D- i( g7 \* C6 j; d' {: X5 a这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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+ ~* [! C, \8 p+ W* U, l2 |9 |盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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② 供给上来了，稀缺不稀缺了
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财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

$ Z8 D6 H, u/ _1 d③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
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三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
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晨星分析师张杰夫直接说：
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' J) @% U( D3 B* d0 q0 F6 p1 G三季度虽然比预期好

9 U9 ?) ?/ ]" t& G' A6 Z" m但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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4 p! V7 U, \3 r+ P5 V$ j8 i% R明年开始会明显放缓
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4 G' t4 J5 \* Y特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
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. f2 J4 ?* `+ ^伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
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6 p5 W! y+ u# o4 G11月北美线下销售疲弱
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本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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2 m$ u3 j6 v  b. }3 r虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
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Wind 数据显示：
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" r5 C5 j" l, y7 h* Z6 b泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

& m  n. r$ m% m, `7 x占总股本 6.3%

- [& x  ^& e  y* r4 R占自由流通股更夸张，12.26%

7 g+ `- E" J3 c1 Q7 U/ r这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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6 z( ~2 Q8 u( c1 s- V# h) {今天卖空名单里，
% ?2 p9 ?* C& |2 q, W3 C花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
* k, b) s) F$ ~, {3 l过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
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股民怎么看未来？分歧直接拉满
# E2 e  ?5 H, |# V0 E: ~; {
* t  h4 ~5 n, r' H4 p& T9 {, c1 ]一种观点很乐观：
+ k& ^. [% J- J8 N9 O. K“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
6 E6 i& y6 a- o: X2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。
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另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

- A; i+ z5 ^6 T8 w# ~完全两种世界。

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。