泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

& Y# K" J+ ~1 F/ W% A这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

3 M6 E+ I* S) G2 B结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

( L) ]# V/ y* F& E$ R到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

( ]4 |+ q, }# y0 p- V% k以最典型的拉布布3.0为例：
8 G0 q' z7 z: z0 E' ?0 e* i今年6月还能卖到 1135 元，
) b9 G; k) U2 Y; g6 @$ w现在？65.5 元。
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8 A$ R! z) j3 B这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

( S/ w: q" F0 i; t② 供给上来了，稀缺不稀缺了
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财经博主“揭幕者”说得很直白：
0 {: x& W& j7 M% E5 Y% H9 O他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
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( B2 a$ G3 Y/ x. ~# R东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
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③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
: v! X# ?, g/ T
+ v) }: `2 F# `$ S" Y7 r三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

) i0 M: b+ w+ e8 [晨星分析师张杰夫直接说：

三季度虽然比预期好
' a: H, {9 y( ~/ X. e5 t: J
# o- ?% w" G: u2 ?% W9 }. C; {但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
9 a; a! S& m, X6 G- p+ [
) U0 m3 `1 ~' ?) q明年开始会明显放缓
' q* I7 `& R; M  c- ?4 P, Q5 B
* c! J& w; ^" e- T" B) a特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

* K3 Z8 ?8 K5 n11月北美线下销售疲弱

0 ?$ v6 [1 d, F/ U) H) p本季度美国增速可能掉到 500% 以下

! ?; i/ b6 ?; f1 H虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

$ o& W% n3 l9 J/ L: p5 j8 bWind 数据显示：
. I# p. q. L) s, ~; B
泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
! i& T2 N$ f2 U% {
* y3 R4 W$ G0 m- S占总股本 6.3%
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5 u! f, ~, _2 T+ e占自由流通股更夸张，12.26%

这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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$ E- @8 Z2 F7 ]( x今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
" {& ], m) ]* B, Q
  ~( @* p* n, D) ^: V股民怎么看未来？分歧直接拉满

7 c$ y8 ]9 I2 U/ x2 p& t一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
( R' Q8 P+ j; E拿腾讯举例：
- P+ v* ^/ ~9 Z- B" S- x: }* ^- |( L+ |2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
/ H- n. C! c: a' H& ]- N  ]) p三年涨了 226%。
% }( O8 x( m% P- @. D8 c$ Q
另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
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4 ?! w) w: m7 u$ g& F, x* V1 @完全两种世界。

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。