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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。. r D' m1 s& v% H( P
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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) S+ Z5 O# a7 g- @# _5 {0 B; s) H从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款8 }% d1 k+ [) M m M* ?
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金6 b K& n: V: r4 v- m8 @ Z
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这2 P/ Q+ b% i2 ^8 R# r
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上4 T6 N/ e2 h* J& T
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一、上游矿业龙头& z3 S" l6 I+ w! {2 s
赤峰黄金（600988）) H4 r5 p7 ^* j
" h8 M4 @ [1 |风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。( i9 T( \$ _5 A3 q2 { q
8 I0 |' {& N: }1 T' ?4 P1 {' Q0 _9 d存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。7 g/ j- c- A7 C( K" ]7 c7 y7 g
! [9 Z! f- m, i3 o [山东黄金（600547）
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0 |# V0 r" p# S- H$ ]成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。3 I* {4 l9 n+ r2 r# F* h/ d/ J
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中金黄金（600489）4 `; W R' {- ~) i/ B! y
4 h6 N/ ?. K. Q+ [. v' A感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。+ K! G2 X& U+ z, Z4 l* Y
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）4 a& H) b! ?, x6 A+ ]9 Q8 D, R/ C
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。% Q' p- ?3 z. R8 m9 D
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二、中下游加工与零售企业3 y, }' F2 o, K& B9 _" H' a
中国黄金（600916）8 d4 Z6 ]1 n' A9 H2 J0 A- B
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。4 I6 |* S" B2 p6 ]3 M D) s
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老凤祥（600612）
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; z& d* v" v4 b$ N: N1 l7 t毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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7 o! M: y) K* w. F' m) j三、产业链延伸与企业信心
9 W7 Z& M, E% n9 C1 Y8 P$ z9 e银泰黄金（000975）
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) ~ f, |2 C5 w6 z6 m0 [8 T9 a白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能6 a) M9 w" u8 i* ?
. s( D. I n$ F) ?紫金矿业（601899）# C$ v# |1 _& o4 l% k" U
# a! _/ h4 m$ M, s铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。; k7 r+ Q9 d, P8 u
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四、行业共性风险1 Q1 s# }- ? Z, ]6 ` u
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。& P7 O+ J) ^1 g/ R4 H. j, F
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。9 \2 t; y1 F, A% \+ Z
8 i( J, f k) I( c0 I/ s, \1 h，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
