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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。9 x0 D% ?6 s2 H" c8 M1 S/ ?
9 ~% D6 B$ p1 ^/ F0 _就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。9 k6 Y1 L8 r% ~- J
; k3 V1 ]" J2 _4 B. ]从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：6 g+ M* e0 u1 ?8 d! d6 a1 p' z A
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美元信用危机：美联储降息的预付款1 S$ J! x" Z, L
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金7 L; A2 {% C6 ?: y) X) N
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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0 l8 V; n1 K" Z6 M8 Q6 E! X在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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2 l7 D5 L* F' p# o8 ^( I# a! f! [当然，事实上$ s" _. G a5 n. e- k
8 w! o' l# f" {; K一、上游矿业龙头
! v" A4 T) t" f- o3 G赤峰黄金（600988）9 x$ x! u/ x0 M) Z
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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: X+ }4 H5 H8 R- |存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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/ ~7 @" ?" M9 a' y$ @# C4 Y C( x* j* ^山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。2 @9 E" d8 N2 J# `8 j3 q
/ [+ j; c3 n8 M! G5 A中金黄金（600489）$ E; l- f* }) w: Z7 x' h: Y
@- z# x$ _% p8 ?( U1 s感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。1 ~6 ?$ d( c# u" L6 @ U N7 j4 J
( j) Y+ Q2 p! x% V1 h, A湖南黄金（002155）
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, t g9 @" i8 X: d/ d$ R& Y. [* g, M, G福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业 _# [$ R; ?4 G2 g# G
中国黄金（600916）; m0 z/ Z! I' B6 Q; y
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。7 ?5 H7 C6 i4 N1 S6 G
! B- M" y* o8 {0 @" Y6 x, [老凤祥（600612）) h! a* N9 r6 h) U; C1 y8 s
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。$ J7 m& h6 ~7 K( t; F5 }7 C& W4 i
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三、产业链延伸与企业信心$ h) b8 H/ [2 T
银泰黄金（000975）
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5 V' \( q8 N& F% i+ U白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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7 W- }6 c% ~- T+ W6 G紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险8 G- D! j8 Y1 j' x, x8 N& p
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。; l s t2 @' ?# R
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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( t9 b/ J! [) _% S$ E，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
