苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

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最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
: \# I1 {" S( b4 w" x( j5 W从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。
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报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

为什么会这样？主要有两个原因：

) T% T- `5 ^$ Y1 H/ Z5 ^1. 服务更赚钱
& @4 {% X; m5 T7 X5 |  H报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

- j2 _: i, e3 n( Q# g# c2. 服务增长更快
: z5 u% `, ]' S& |美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
+ q/ t7 y0 B8 L6 H# \/ [也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。
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* Y# A' P" z" A8 g* j对苹果意味着什么？
6 A! A0 a. P# _) |1 y9 |
* Y0 q5 f3 M5 z3 ]4 p  t4 O8 t美银的逻辑很清晰：
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$ `# `& m. ]" x9 f) f, y2 r服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

0 j, k! W9 [% z1 [4 q9 S未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。
  t; U$ _% j) b! r
5 l) _0 N1 T' b% {; N( F现金流和盈利的稳定性都会更强。

换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
3 v' V6 r* a- U6 T6 Y: U这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

& p: r4 h/ y- y! r; n  R所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。

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海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，